苏州众捷汽车零部件股份有限公司（简称“众捷汽车”）主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器、汽车发动机系统等汽车零部件。

根据公司公告，众捷汽车于4月14日举行新股发行路演，将于15日进行新股网上网下申购，公司计划募资4.22亿元，而相关数据显示，公司此次将募得资金约5.016亿元，超募约7,960万元。

实控人曾一边在大客户任采购经理一边出资设立众捷，直至企业经营8年才出任董事长兼总经理，原执行董事、总经理仅受创始股东之托监督投资资金使用及安全，多次代持两创始股东更是为了上市后方便减持而委托他人代持，创始股东因内幕交易被判刑上市前“退出”，上市前向实控人“捐股”以维护其控制权显“仗义”，实控人向公司个人卡借款炒股、买车买房，其他业务毛利为负，上市前分红又募资补流

众捷有限设立前，孙文伟、Markus和徐镇都在汽车零部件行业的外资公司任职多年，其中孙文伟与 Markus系同事关系，孙文伟与徐镇系同行业的好友；孙洁晓是苏州春兴精工股份有限公司（简称“春兴精工”）的时任董事长兼总经理，与孙文伟系同行业的好友。

在 Markus、徐镇和孙洁晓三人共同好友孙文伟的协调下，拟共同创办一家汽车零部件生产销售企业。四人约定，由孙洁晓作为财务投资人负责提供众捷有限的启动资金，由徐镇负责前期建厂，由孙文伟、Markus负责介绍境内外市场机会。

众捷汽车前身众捷有限设立于2010年1月，由丁凤华、徐华莹、王海燕及上海仕恭共同出资设立众捷有限，注册资本1,000.00万元，分期实缴出资，首期实缴出资300.00万元。

 

上述四名股东中，徐华莹为Markus的岳母，Markus为感谢妻子（系徐华莹独生女）及其家人对自己多年以来的关照并基于对妻子权益的保障，根据家庭内部安排，将入股众捷有限的机会赠与其岳母徐华莹。上海仕恭为徐镇控制的企业，徐镇用其出资；丁凤华系孙文伟母亲，替其代持；王海燕系替孙洁晓朋友，替其代持。

众捷有限设立，孙文伟仍在贝洱亚太管理（上海）有限公司（以下简称“贝洱亚太”）任职，出于在企业任职且工作繁忙的考虑未直接持股，故委托其母亲丁凤华持有众捷有限的股权。

而孙洁晓在众捷有限设立时担任春兴精工董事长兼总经理，工作繁忙，故委托朋友王海燕持有众捷有限股权。

 

招股书显示，孙文伟2008年6月至2012年8月，任贝洱亚太管理（上海）有限公司采购经理，即公司设立了两年半多还在外履职，其履历显示，从2012年9月全面负责众捷的生产经营，但并无具体职位，而直到2017年11月，即公司经营快8年的时候，出任总经理。

 

公开资料显示，贝洱为汽车空调及引擎冷却系统知名厂商，2013年被德国马勒控股合并，而马勒为公司第一大客户，报告期内，对齐销售金额分别为1.29亿元、1.6亿元和2.28亿元，占比分别为18.04%、19.41%和24.95%。

受孙洁晓的委托，王海燕一直担任公司的一把手。问询函显示，基于众捷有限设立时资金由孙洁晓提供，王海燕的任职对其投资提供资金的安全及对使用情况进行监督。

 

除设立时，存在代持外，公司还存在多起代持。

2014年1月，周美菊将所持众捷有限的125.00万元（占众捷有限注册资本的12.50%）出资额全部转让给自然人何征宇，系周美菊委托何征宇持股。

此代持是为了规避债务和诉讼风险。据问询称，周美菊、罗国锋夫妇共同经营的公司出现经营困难且存在诉讼的风险，担心周美菊所持众捷有限股权受到影响，故托人代持。

2017年11月，发行人进行第二次增持。陈玙以956.25万元认缴新增注册资本787.50万元，占增资后注册资本的9.00%；张丹以637.50万元认缴新增注册资本525.00万元，占增资后注册资本的6.00%。均为代持，实际出资人为创始股东徐镇、孙洁晓。

两名创始股东更是直言不讳，上述增资代持是为了发行人上市以后方便减持。

而当孙洁晓正计划第二家公司上市前，其其他内部交易丑闻被曝光。

公开资料显示，孙洁晓控制的春兴精工上市之后，不断通过收购兼并的方式来扩大规模。2016—2017年，春兴精工收购了多家公司部分或全部股权。

 

2016年11月，在收购Calient公司这一内幕交易信息公开前，孙洁晓就伙同春兴精工董事郑海艳，安排设立并控制蒋庚艮、江巧云、陶正青3个证券账户（下称“账户组”）。同年11—12月，账户组共计买入春兴精工股票360.75万股，资金均来自孙洁晓；2017年11月，账户组清仓春兴精工股票。此外，孙洁晓等人还通过信托产品交易春兴精工股票，交易金额超过2.56亿元。

2018年1月，孙洁晓因涉嫌内幕交易被证监会立案调查，2019年10月，孙洁晓因涉嫌内幕交易罪被公安机关采取强制措施；2023年2月，孙洁晓因涉嫌内幕交易罪被苏州市人民检察院提起公诉，同年12月，孙洁晓因犯内幕交易罪，被苏州市中级人民法院判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金人民币40万元。

招股书显示，孙洁晓于2020年12月，退出发行人，将所有股份以每股3.95元的价格全部转让给刘朝晖和张萍，获得款项4,152.24万元。

天眼查显示，刘朝晖作为被执行人上海获坤企业管理咨询合伙企业法定代表人于2023年7月被法院限制高消费。

 

 

  

     在孙洁晓退出前，大股东还组织了向实控人孙文伟无偿转让股份。

2018年4月，王海燕、徐华莹、何征宇、徐镇、陈玙、张丹将其持有的合计1,802.50万元出资额（占注册资本的20.60%）转让给孙文伟。本次转让属于赠与行为，孙文伟未支付任何款项，完成后，孙文伟持股比例由 13.60%（由丁凤华代持）增加至34.20%，成为公司的实际控制人。

 

2021年4月， 孙文伟再次以每股2元的价格认购了公司360万元出资额。不过，上述两起股份变更，公司进行了股份支付，金额共2,891.32万元。

 

根据申报材料，2020至2021年，众捷汽车向实际控制人兼董事长、总经理孙文伟拆出资金分别为668.37万元、379.50万元，向董事徐华莹拆出资金分别为136.60万元、451.20万元，向股东徐镇拆出资金分别为190.00万元、0万元。

2020至2021年众捷汽车通过个人卡收取废料销售款等1,466.13万元、1,163.13万元，支付员工薪酬、劳务费、成本费用等1,376.79万元、1,898.45万元。而大股东们均向上述个人卡借款，实控人主要拆借用于股票投资及购买车房。

 

耐人寻味的是，公司的其他业务主要为废料的销售收入，而该业务2020年、2021年亏损。

 

    在上市前的2021年，发行人进行了股利派发，金额4,600万元，分红后，又向资本市场募资补流，此次募资8,000万元用于补充流动资金。

经营规模及研发投入同行中排名倒数第二，前五客户集中度显著高于同行，大客户法雷奥要求年降和返利未果导致发行人对其销售收入大幅下滑，与其全资子公司对薄公堂，原副总来自于第二供应商履职1年多匆匆离职，第二供应商2024年发生5死13伤较大爆炸事故，另两家供应商出现环保违规

众捷汽车虽在行业经营了15年，但整体规模在上市同行中偏弱。2023年末，公司资产总额12.5亿元，仅高于邦德股份，其他同行资产规模均在40亿以上，银轮股份和三花智控更是在百亿以上资产规模。

营收方面，2023年末，公司总收入为8.2亿元，也仅高于邦德股份排名倒数第二。而其他同行均在20亿元以上，银轮股份和三花智控收入均过百亿。

研发方面，报告期各期研发费用分别为3,090.54万元、3,627.90万元和 3,777.57万元，占当期营业收入的比例分别为4.33%、4.41%和3.86%，出现先升后降。

可对比的同行的2022年、2023年研发费用率分别为5.46%、5.2%，公司的研发费用率业也仅高于邦德股份，处于末端水平。

 

 

2021年-2024年，发行人向前五名客户销售额占销售总额的比例分别为65%、62.28%、60.18%和63.16%，客户集中度处于较高水平。而对比同行，2021年-2023年1-6月，同行前五客户集中度分别为40.31%、37.06%和50.61%，明显低于公司。

对大客户销售集中，使公司存在一定的风险。如果下游行业景气度出现下滑、全球范围内的汽车零部件采购需求出现收缩，主要客户的订单量和公司与其的合作关系均会受到冲击。若下游客户出现经营问题或对公司产品的需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，可能使公司订单减少，从而对公司的业绩产生不利影响。

2019-2024 年，公司对法雷奥的销售收入分别为8,502.66 万元、7,251.73 万元、6,988.56万元、5,612.33万元、3,013.51万元和296.67万元，呈逐年下滑趋势。公司对此称，主要是由于全球宏观经济下行及法雷奥基于成本控制要求年降和返利被拒绝。

受公司与法雷奥发动机冷却（佛山）有限公司（以下简称“法雷奥佛山冷却”）之间未就降低产品价格达成一致以及相应的诉讼影响，使得公司对法雷奥佛山冷却的销售收入从2019年的709.29万元大幅减少至2020年的 234.27万元，并自 2021年开始已无合作，导致了公司2020 年、2021年对法雷奥的收入有所下滑。

2022年，法雷奥还为公司的第五客户，而2023年、2024年已经消失在公司的前五客户之列。

在供应端，同样出现问题。

报告期内，亚太科技是众捷汽车的主要供应商，为众捷汽车提供铝型材，而亚太科技的总经理曾经是王新万。

2021年3月，发行人聘任王新万为公司副总经理，此次聘任的主要目的是在公司经营规模扩张较快的背景下，由王新万协助公司总经理孙文伟进行日常运营管理。2022年5月，王新万因任职与期望不一致而辞任副总经理。在入职发行人前，王新万曾在亚太科技任总经理。

王新万入职发行人之后，以0对价获得实控人孙文伟授予的股权。在王新万任职众捷汽车期间，众捷汽车向亚太科技采购量大幅增加，采购铝型材单价也低于亚太科技对外销售价格。

 

    招股书披露，报告期内，亚太科技旗下全资子公司亚太轻合金（南通）科技有限公司（简称：亚太轻合金）分别为发行人第二、第二和第四供应商，对其采购金额分别为6,203.65万元、5,695.22万元和3,859.84万元。

2024年2月18日，南通亚太轻合金熔炼车间发生铝液遇水爆炸事故，事故造成5人死亡、13人受伤。2025年1月9日，据苏通应急罚（2029）67号行政处罚决定书，南通市应急管理局对南通亚太轻合金罚款150.00万元。

天眼查显示，公司另两家前五供应商出现了环保违规。第一大供应商江阴市源盛铝业有限公司2024年12月因外排废水超标的被当地环保局处罚10万元。苏州创泰合金材料2025年3月因环保违规被罚44万元。

 

境外收入占比80%以上，北美市场占比40%，对美国出口收入占比20%，加征关税或致三年净利共缩减5,300万元，3年汇率波动损失了3,800多万，3.67亿元的境外收入函证未回函，两起合同纠纷被告要求赔偿千万，2024年3,200多万的原材料库存不翼而飞，招股书社保和公积金缴纳数据涉嫌造假

招股书披露，公司产品以外销为主。报告期内，发行人外销收入分别为 53,596.35万元、62,126.99万元和76,470.02万元，占主营业务收入比分别为 80.88%、81.35%和83.61%。

公司外销占比较高，系公司客户主要为大型跨国一级汽车零部件供应商。报告期内，欧洲销售占比分别为42.79%、39.67%和39.21%，销往国家包括匈牙利、波兰、捷克、法国和德国等，主要客户为翰昂、法雷奥、摩丁、马勒和哈金森等。报告期内，北美洲销售占比分别为32.03%、35.22%和40.52%，销往国家包括墨西哥、美国和加拿大等，主要客户为马勒、法雷奥和康迪泰克等。

问询函显示，公司的出口国家中，美国排在首位。2020-2023年1-6月，公司对美国出口销售收入分别为0.58亿元、0.6亿元、1.07亿元和0.66亿元，占比分别为16.47%、13.85%、19.92%和21.69%，2022年、2023年上半年明显增长。

 

 

招股书显示，极端情况下，假设特朗普政府宣布的拟加征关税部分由公司承担5%和10%，发行人三年利润将分别累计减少2,651.75万元、5,303.5万元。

 

同时，报告期内，公司汇兑损失分别为-876.65万元、-2,211.20万元和-712.43万元，占公司利润总额的比例分别为-10.27%、-25.53%和-6.34%。

   值得注意的是，2020年-2023年1-6月，保荐机构对境外客户函证时，共3.67亿元境外收入未回函，约3.62亿元境外收入金额回函不符。

    报告期内，公司存在两起未决诉讼。1、江苏兴荣高新科技股份有限公司（以下简称“兴荣高新”）诉众捷墨西哥、发行人买卖合同纠纷案，要求发行人赔偿损失869.19万元。2、发行人、上海特洛姆与上海天健通国际货运有限公司（以下简称“天健通”）货运代理合同纠纷案，天健货运要求发行人与上海特洛姆共支付其海运费275.44万元。

 

2024年，公司的原材料的采购、使用与库存也存在异常。分析其数据间的勾稽关系，发现并不匹配。招股书显示，公司零部件产品生产所需的主要原材料包括铝型材、机加工件和刀具。

2024年，公司主要原材料采购金额共36,112.44万元，

 

一般而言，材料等采购经过生产经营之后，完成产品销售确认的部分会被结转于营业成本，其余的会留在存货当中。

2024年，公司用于生产和销售所需的原材料体现在主营业务成本之中的直接材料金额为29,845,83万元，占整个主营成本的比例为44.25%。同时，2024年，研发费用中的投入的材料费用为970.46万元。

采购与耗用之差即为每年原材料新增之额。由上述采购和耗用的数据可知， 2024年，公司原材料新增金额为 5,296.15万元.

那么，根据招股书披露的报告期各期末的原材料库存数据，各期之差得出的各期新增原材料数据是否与上述数据一致呢？

招股书显示， 2024年、2023年原材料库存分别为1,632.42万元、1,873.82万元，则2024年较2023年原材料库存增加额为-241.4万元，即2024年新增原材料库存金额为-241.4万元。  

同时，存货之中还有库存商品、在产品、周转材料和发出商品等，该四种项目中均含有一定的原材料库存成本。2024年，公司上述库存合计金额为29,001.78万元，较2023年相同科目库存的金额增加了5,207.66万元

按照各年度上述材料成本占主营业务成本的比例44.25%测算（主营业务成本结构与产品生产成本结构差不多），2024年增加的产品存货中较上年增加的原材料成本额约2,304.39万元。

综和原材料和其他项目库存所含的原材料成本可得，2024年，公司原材料的存货合计增加额为2,062.99万元。而这组项数据与上述根据采购与成本耗用勾稽得出库存数据少了3,233.16万元，差额较大。即2024年，公司约3,200多万元的原材料存货不知所踪。

 

发行人存在未给部分员工缴纳社保和公积金。招股书显示，2022年-2024年，参保人数分别为852人、1,066人和1,199人，需补缴的金额分别为49.63万元、45.02万元和42.24万元。

 

 

但国家工商资料显示，公司2023年社保缴纳人数为965人，较招股书少了101人。而问询函显示，2022年、2023年1-6月，需要补缴的金额分别为553.2万元、139.48万元，远大于招股书披露的需补缴的金额。

 

 

（文中图源招股书、问询函、国家企业信用信息公示系统、天眼查）