IPO受理两年后，联芸科技(杭州)股份有限公司（简称“联芸科技”）终迎来了科创板上市的最后冲刺。公司将于11年18日进行新股申购，此次将募资15.2亿元用于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化等项目。

联芸科技是一家提供数据存储主控芯片、AIoT（人工智能物联网）信号处理及传输芯片的平台型芯片设计企业。产品应用于消费电子、智能物联、工业控制、数据通信等领域。2023年，公司收入突破10亿，但实现净利仅5,000余万。

实控人方小玲曾披露为美国国籍又删除，方小玲持股占比不及海康威视控制权引争议，海康威视曾涉多起行贿受贿案

2014年9月，方小玲以现汇方式出资设立联芸有限（公司前身），公司设立时的注册资本为18万美元。彼时，方小玲还在其共同创办的JMicron履职。

招股书显示，方小玲于2001年8月至2016年3月，共同创办JMicron并担任JMicronUSA 总经理；2014年11月至今，创立了联芸科技，担任公司董事长。   

2014年设立时，联芸有限参与MK8XX系列产品固件的研发，方小玲决定从智微公司（JMicron（SAMOA）的母公司）辞职并独立发展后，公司从JMicron受让了6项境内发明专利，10项境外专利，2014年设立时其核心技术基本来源于JMicron公司。

据招股书显示，方小玲早年在美国留学，1995年毕业于美国犹他大学电子工程系，获博士学位。 1995年8月至2001年7月，在Sonic Innovations（美国声力克公司）担任主任工程师；2001年 8月至 2016年3月，共同创办JMicron并担任JMicron USA总经理，在美求学加工作21年，难免不让人想到其是否加入美国国籍？

据媒体公开报道，招股书曾披露方小玲为美国国籍，之后便删除。具体来看，2022年12月和2023年2月发布的版本中载明（目前仅企查查等少部分网站留存原始版本）方小玲女士，1963年出生，美国国籍，护照号为50584****，目前国籍信息未披露。

 

另外，公司副总经理、核心技术人员拥有美国永久居住权，2023年，其年薪为128.44万元，在这个董监高中薪酬中，位列第一，甚至高于董事长方小玲120.08万元的年薪。

 

 担任公司董事长的方小玲为公司的实际控制人。招股书显示，方小玲直接持有公司8.41%的股份，并通过其控制的持股平台弘菱投资、同进投资、芯享投资合计控制公司45.22%的股份，控制联芸科技。

但从持有股份来看，方小玲并不能排在首位。穿透后，方小玲通过聆奇科技持有弘菱投资80.7266%的出资比例间接持有公司19.6%股份，通过聆奇科技持有同进投资12.67%的出资比例间接持有公司1.07%股份，通过聆奇科技持有芯享投资0.01%的出资比例间接持有公司0.04%股份，即方小玲直接间接持股占比仅29.12%，不足30%，且同进投资出资占比最高的为许伟（占比23.33%），芯享投资出资占股最高的为弘清投资（占比25.1264%、梁力担任执行事务合伙人）。

 

公司前十大股东名单显示，第二、第三股东分别为海康威视和海康科技，其中，海康科技为海康威视的全资子公司，即海康威视直接间接持有联芸科技约37.38%股份，高于实际控制人方小玲的持股比例。

问询函显示，海康威视自2017年入股联芸科技便拥有一票否决权，且委派一名董事，目前委派海康威视高级副总经理徐鹏担任公司董事。问询函表示，上市前的2022年6月，一票否决权被终止。在海康威视2023年年报显示，联芸科技为其联营企业。

 

海康威视是否可以实际控制公司，方小玲行使控制权是否受到限制？监管层对此表示关注，联芸科技称，海康威视是基于看好公司的未来发展前景以及与其的业务协同性而进行战略投资，其不干涉亦不参与具体的经营管理，亦不谋求控制权。

不过，作为举足轻重的大股东，海康威视曾卷入多起行贿受贿案。

据案号（2020）浙0108刑初13号的《华奇非国家工作人员受贿、职务侵占判决书》显示，2016年至2018年期间，被告人华奇利用担任海康威视数字技术股份有限公司高级行政采购专员的职务便利，多次索取或非法收受多家供应商回扣款归个人所有，受贿金额达人民币529,494.7元。利用高级行政采购专员的职务便利，通过收受多家供应商抬高报价或实际中标价与最低报价之间差价的方式非法占有本单位财物，非法侵占金额达人民币300,257.1元。

据案号（2019）浙0108刑初177号的《吴鹏非国家工作人员受贿罪一审刑事判决书》，吴鹏原系杭州海康威视数字技术股份有限公司国际经销中心港澳业务部负责人，2015年起，被告人吴鹏利用职务便利，多次套取海康公司产品，并将套取的产品私下转卖给温某等13名客户，转销产品所得货款人民币27，676，013.31元，均被吴鹏个人使用。

2016年3月至2017年7月，被告人吴鹏伙同程某（另案处理），利用职务便利，以香港Etrinity等公司的名义，向海康公司下单订购海外英文版产品并转销给杭州全安科技有限公司（以下简称全安公司）。2017年7月始，被告人吴鹏再次利用职务上的便利，为全安公司谋取利益，将转销给全安公司的产品价格下调。事后，程某收受全安公司法定代表人温某贿送好处费620,000元，被告人吴鹏分得215,000元。

据案号（2019）浙0108刑初79号的《周俊非国家工作人员受贿罪一审刑事判决书》显示，2012年7月至2016年8月期间，本区海康威视数字技术股份有限公司行政采购部工作人员被告人周俊利用职务上的便利，多次以要好处费等名义，向多家供应商索取回扣款并要求打入其指定的朋友董某名下工商银行账户归个人所有，共计金额241,426元人民币。

据案号（2019）皖0828刑初335号的《王治受贿一审刑事判决书》显示，王治利用其参与“安庆天网”项目建设、维护、管理等职务上的便利，收受合肥海康威视数字技术有限公司安庆区域负责人毕某价值5000元购物卡、一部价值11500元的佳能6D相机和出售摄像机接入授权软件所得27000元，合计43500元。

据案号为（2019）闽0128刑初166号的《刘建忠受贿罪一审刑事判决书》显示，刘建忠原为平潭综合实验区公安局指挥情报中心科技通信大队副大队长，2016年至2019年间，被告人刘建忠在监管平潭综合实验区公安局前端500路高清视频监控系统服务项目中，收受设备商杭州海康威视科技有限公司福州分公司任行业总监梁某贿送的47万元，在该项目可行性研究报告和招标文件编制过程中为其提供帮助，使该公司产品获得采购。

关联交易占比30%，2023年对第一客户（海康威视及下属企业）销售金额较其披露的采购额多出4,600多万，第一客户代公司收政府补助款1.46亿，子公司前员工化身大客户

海康威视除了是联芸科技大股东外，还是其第一客户。2021年-2023年，联芸科技向关联方销售商品、提供服务的金额分别为 22,248.90万元、21,528.18万元及31,767.37万元，占营业收入的比例分别为 38.44%、37.57%及30.73%，关联交易一直超过30%。毫无疑问，这关联交易便来自于对海康威视。

不过联芸科技并未明示，而是将其做为客户E披露，2021年-2023年，客户 E及其关联方一直为公司的第一客户，与上述关联方交易的金额及占比完全一样。

2023年，公司对客户E及其关联方的销售为31,767.37万元，及对海康威视及海康科技等下属公司的销售为31,767.37万元。

不过，据海康威视发布的2023年年报显示，其对包括联芸科技在内的6家联营企业的采购总额仅27,103.98万元，即便全部采购来自于联芸科技，也较招股书披露的31,767.37万元少了4,663.39万元。

 

其实，公司是否间接销往客户E的收入也计算在内？问询函显示，客户E及下属企业除了直接从联芸科技采购外，还间接通过广东亿安仓向公司采购，但根据问询函显示，2023年并未间接采购。

 

此外，2022 年度，联芸科技收到客户E转拨的政府补助共计12,415.00万元，将其中应转拨予课题参与单位的款项共计3,087.50万元计入其他应付款，将其中属于公司确认的政府补助部分合计9,327.50万元计入递延收益。2023年，客户E再次替公司收政府补助款2,222.88万元。

 

其实，前五大客户中，还存在子公司前员工创办的企业。报告期内，公司下属公司境外子公司B的三名员工离职后合资成立了公司D，并作为公司境外区域的经销商，面向市场销售公司的数据存储主控芯片等产品。D公司为联芸科技2022年第五大客户。

对第一供应商采购占比约60%，2023年收入同比2022年大增采购却同比2022年大幅缩减，业绩大幅波动2022年亏损近8,000万，毛利率走势异于同行2023年高于同行靠对关联方客户销售产品涨价，募集资金15.2亿元募资规模约当前资产总额的1.8倍营收的1.5倍，AIoT 信号处理及传输芯片产量、销量均下滑的情形下仍募资4.5亿元扩张

    相比于客户集中度，公司的采购更为集中，尤其是第一供应商的采购基本上维持在60%左右。

报告期内，联芸科技向前五大供应商的采购金额分别为47,126.95万元、48,205.67万元和36,452.18万元，占各年度采购总额的比例分别为 85.29%、92.10%和93.30%，供应商较为集中。其中，公司晶圆的供应商为台积电，公司向台积电的采购金额占当年采购总额的比例分别为55.77%、66.08%和63.62%，采购占比较高。

对单一供应商采购占比过高，或使公司话语权较低，招股书显示，公司晶圆采购价格持续攀升，2023年单价较2021年已翻倍。尽管，公司在努力摆脱对台积电的采购依赖，但仍居高不下。

    2023年，联芸科技实现收入为103,373.62万元，较2022年的57,309.04万元大增80.38%，但公司2023年的采购总额为39,069.86万元，较2022年采购总额的52,340.58万元，缩减了13,270.72万元，降幅25.35%。而2022年采购与营收规模相当的2021年的采购额相差并不大，2021年公司的采购总额为55,254.95万元。

 

报告期内，联芸科技业绩出现大幅波动。2021年-2023年，公司的营业收入分别为57,873.56万元、57,309.04万元和103,373.62万元，2022年度和2023年度较上一年同比增幅分别为-0.98%和80.38%。报告期内，公司归属于母公司股东的净利润分别为4,512.39万元、-7,916.06万元和5,222.96 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为309.99万元、-9,838.60万元和3,105.03万元。

相比于同行而言，公司的营收规模垫底。2023年，境外同行的收入均在45亿以上，美满电子更是高达391亿元。但自并不具有规模优势的情形下，公司的毛利率连年攀升，2023年更是力压群雄，以45.77%毛利率拔得头筹。

这或许离不开公司对关联客户销售产品的提价。2023年，公司对客户E及其下属企业的单价异于其他客户，其中，MAS090X系列芯片单价更是高于其他客户60.76%，MAE0621系列芯片单价则低于其他客户15.49%。

但2023年，相比对其他客户销售单价全面下降的情形下，公司对关联方E客户的售价除了MAE0621系列芯片却全部涨价，其中，MAS090X系列芯片由2022年的117.50元/颗涨至2023年的136.66元/颗，涨幅16.31%。MAV010X系列芯片单价2023年涨幅7.56%。

   招股书显示，公司此次募资151,989.33万元，约相当于2023年末总资产85,529.27万元的1.8倍，相当于2023年收入103,373.62万元的1.5倍。

    需注意的是，公司此次44,464.66万元用于AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目，但从2023年来看，来自于该产品的主营业务收入约为1.45亿元，较2022年明显下滑；2023年该产品的产量、销量较2022年出现明显下滑。

（文中图片来源问询函、招股书、天眼查、海康威视年报）