大资金持续抱团取暖 二八分化行情下更要回避垃圾股
北京商报 2021-01-12

A股市场的二八分化行情越发明显,大资金持续抱团取暖,垃圾股持续走低。在此背景之下,投资者不要再跟垃圾股“谈恋爱”,其中的风险是长期的。

  近期蓝筹股走势非常强劲,少部分优质股票股价屡创新高,而更多的题材股、小盘股、垃圾股逐级走低。投资者认为,这是大资金抱团取暖的结果,新发基金动辄500亿元、1000亿元,这些资金除了买入大盘优质蓝筹股外也没有什么更好的选择。而本栏关注的不是这20%的股票能不能继续买,而是那80%的股票能不能抄底。

  在本栏看来,这些非蓝筹股本身的估值就比较高,虽然近期股价出现回落,但是从市盈率、市净率等角度看,非蓝筹股的投资价值依然赶不上蓝筹股,所以,未来这些小盘股、题材股、垃圾股还会继续进行价值回归,最终形成相对统一的估值体系。例如香港股市,蓝筹股的市盈率相比小盘股更高,流动性也更好,未来A股市场一定也会向着这个方向发展,大盘蓝筹股受到投资者的追捧,小盘股的流动性越来越差。

  为什么会出现弃小喜大的转变?主要原因有三点。第一,现在很多上市公司的大股东都开始不断减持股票,相比之下,基金等大型投资者对于优质蓝筹股的承接能力更强,而且优质蓝筹股的大股东减持股票的欲望也更低,所以投资者持有优质蓝筹股比持有小盘股更加安全。

  第二,全面注册制之后,会有越来越多的小盘股登陆A股,这些公司的估值水平预期比现有的小盘股更低,投资者持有现在的小盘股,将有承担估值下移的风险。

  第三,优质蓝筹股的现金分红能力更强,成熟股市投资者都很重视现金分红,这不是说任何一家公司都只要按照管理层的建议每年现金分红就可以了。而是说上市公司提供的产品和服务能够产生足够规模的现金流,然后上市公司把这些现金分配给投资者,投资者可以用这些钱改善生活、给子女交学费,或者是进行其他投资活动,这样的公司大股东也不会轻易减持股份。简单地说,这些公司有一个统称,叫作“现金奶牛”。

  所以投资者会越来越追捧优质蓝筹股,虽然说优质蓝筹股在涨幅过大的时候也有调整的需要,但是毕竟它的投资价值摆在那里,就算是股价短期调整,随着时间的推移,股价仍有机会重新创出新高。但是小盘股的走向则要看未来的业绩预期,最让人担心的还是垃圾股,垃圾股的炒作机会将会越来越少,每一次反弹都有可能成为大资金出逃的契机,投资者持有垃圾股一定是凶多吉少。所以本栏建议投资者,在未来的投资活动中,尽量回避垃圾股,乌鸦变凤凰的案例不是没有,但是比例太低,如果投资者没有切实的把握,赌重组并不是一件划算的事情。

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