近日,全面实行股票发行注册制改革正式启动。此次改革中主板将设置多元包容的上市条件,突出注册制下精简优化和包容性的特征。
受访专家表示,这将为符合国家战略的优秀企业带来更为高效便利的融资机会,为我国资本市场带来全新动能,助力中国经济创新驱动发展以及金融对实体经济的支持。
设置多套多元包容上市指标
此次改革中,主板上市门槛将进行调整,包括精简主板公开发行条件,优化盈利上市标准,取消最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求。综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素,设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套多元包容的上市指标。
值得注意的是,各套指标均要求最近一年净利润为正。证监会相关负责人表示,注册制改革后仍保留盈利要求,是基于对主板以大盘蓝筹企业上市为主要定位的考虑。
中航基金首席经济学家邓海清在接受《证券日报》记者采访时表示,全面注册制下,主板上市条件的设置淡化了单一的盈利和规模门槛,指标更加多元化,同时新增红筹、差异表决权等重大制度安排,对于大中型科技创新企业上市更加有利。这既符合中国高质量发展、金融支持科技创新的需要,也有利于进一步提高上市公司质量。
“此次改革淡化单一的盈利门槛,有望吸引更多优质企业,推动我国资本市场高质量发展。”上海兰迪律师事务所律师马佳对《证券日报》记者表示。
南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示,“近年来,在注册制试点下,资本市场服务实体经济特别是助力科技创新产业(62.900, 0.97, 1.57%)发展的作用进一步凸显。全面注册制下,将会有更多类型的企业获得市场融资支持,进而有望带动我国高科技等产业摆脱发展掣肘,换挡升级。”
“企业上市将更加便捷,预计上市数量会有所增加。同时,作为配套制度的退市制度会更加完善,劣质企业退市进程有望加快。”邓海清认为。
在渤海证券新三板做市业务负责人张可亮看来,需要通过“法治化”来保证充分的“市场化”。建立健全从严打击证券违法活动的执法司法体制机制,严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为,严肃追究相关人员责任,形成强有力震慑,这样才能够保证注册制“入口端”的健康、有序。
邓海清预计,经过一段时间的市场自我平衡后,A股市场中上市企业数量会保持总体稳定。但由于上市企业优胜劣汰的过程更加顺畅,上市企业的总体质量会得到提高,投资价值上升。
更好地助力经济转型升级
我国多层次资本市场定位清晰,主板主要服务于成熟期大型企业,科创板突出“硬科技”特色,创业板主要服务于“三创四新”企业,北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地,形成了各有侧重、相互补充,错位发展、适度竞争的格局。
普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)首席合伙人李丹对《证券日报》记者表示,多层次资本市场体系架构的构建,既考虑了行业科技含量上的区别,也考虑了商业化成熟程度的区别,还考虑了企业规模的区别。全面注册制改革后,我国资本市场支持不同行业、不同阶段企业的架构已系统性搭建完毕。
全面注册制下多层次市场之间的衔接机制更加顺畅。田利辉表示,多层次市场间联系将更为紧密,北交所及沪深市场将吸引更多新三板优质企业IPO或转板,同时三板市场也为退市企业提供了退出渠道。
2022年,观典防务(12.640, -0.21, -1.63%)、泰祥股份(20.340, 0.05, 0.25%)、翰博高新(21.480, -0.38, -1.74%)从北交所转板至科创板、创业板,转板制度平稳落地,打通了交易所之间的连接通道,丰富了中小企业的成长选择。
邓海清表示,从市值和盈利的角度来看,已有不少企业达到转板要求,在全面注册制下,各板块之间的衔接机制将更为畅通,便于专精特新企业在全生命周期得到资本市场的多元化服务。
业界普遍认为,全面注册制下,我国将更好实现科技、资本与实体经济的高水平循环,助力中国经济转型升级。
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