中央经济工作会议要求，要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。这或许意味着，在不久的将来，注册制有望在A股市场全面铺开。全面实行股票发行注册制，将重塑资本市场的生态。

  对于资本市场而言，股票发行实行注册制并不陌生，要全面实行股票发行注册制，亦是顺理成章的事。一方面，无论是科创板还是创业板，注册制试点均实现了当初提出的“高标准、稳起步、严监管、控风险”的基本要求。科创板与创业板注册制试点的良好效果，也为注册制在A股市场全面铺开打下了基础。另一方面，监管部门也多次在不同的公开场合表示新股发行将全面实行注册制。而此次会议要求全面实行股票发行注册制，使这一信号也表现得更加清晰与明确。

  此外，全球各主要资本市场都早已摒弃了审批制和核准制，实行了注册制。股票发行实行注册制既是资本市场发展的大势所趋，也能规避核准制下监管部门需要为企业的信息披露质量、业绩与成长性等进行“背书”的弊端。

  全面实行股票发行注册制，事关整个资本市场。客观上，由于科创板与创业板早已开启注册制试点，并且这两个板块的上市条件、交易制度、新股发行等与沪深主板市场已有所区别。因此，全面实行股票发行注册制后，沪深主板市场的变化无疑更受投资者的关注。

  比如，在新股发行条件与上市标准上，科创板与创业板的发行条件更具包容性，并且均设立了多套上市标准。那么，沪深主板股票发行实行注册制后，是否也会借鉴科创板与创业板的成功经验，显然是值得期待的。而从注册制以发行人信息披露为核心这一点看，今后沪深主板实行更加包容的上市制度并非没有可能。如此，沪深主板同样将会为不同行业、不同类型、不同规模、不同需求的企业提供融资服务，并助力实体经济的发展。

  从新股发行上看，全面实行股票发行注册制后，A股市场有望全面实现新股市场化发行。目前沪深主板新股发行由于存在23倍市盈率红线的限制，因此还难言真正的市场化。全面实行股票发行注册制后，沪深主板新股发行价格、节奏、规模将由市场决定。此前频频上演的“新股不败”神话，或许将成为历史，而沪深主板新股与科创板、创业板一样，“破发”不再是一件稀罕事。。

  目前科创板与创业板实行差异化的交易制度，即新股挂牌前5个交易日不设涨跌幅限制，此后涨跌幅限制设定为20%。科创板与创业板差异化的交易制度，在能够放大投资盈利的同时，也活跃了市场的交易。实行注册制后，沪深主板是否同样会实行差异化的交易制度，无疑是值得期待的。毕竟，相对于境外成熟市场的无涨跌幅限制，20%的涨跌幅限制，仍然是有利于保护投资者的。

  全面实行股票发行注册制，特别是在更加包容的上市制度下，上市公司壳资源价值无形中会进一步贬值。近几年来，重组上市案例越来越少，这既与监管趋严有关，也显然与科创板、创业板实行更加包容的上市制度有关。在这样的背景下，IPO将成为企业上市的重要渠道，重组上市将逐渐边缘化。不仅如此，全面实行注册制后，垃圾公司、股市“不死鸟”将遭遇投资者用“脚”投票，有利于加速出清劣质上市公司，达到净化市场环境的目的。