上半年险资配置债券比例维持高位
经济参考报 2023-08-01

 国家金融监督管理总局日前发布的数据显示,2023年上半年末,保险资金运用余额26.82万亿元,同比增长9.7%。从资产配置情况来看,上述保险资金运用余额中,银行存款为2.90万亿元,占比10.8%;债券为11.46万亿元,占比42.7%;股票和证券投资基金为3.46万亿元,占比12.9%。

  从总体情况看,保险资金具有追求长期稳健和绝对收益的投资特点。近十年,行业年均财务收益率5.28%,每年均实现正收益,波动幅度远小于其他机构投资者。与此同时,资产配置结构稳健,固定收益类及流动性资产占比超七成。近年来,作为债券市场重要的机构投资者,保险资金配置债券的比例均在30%以上。

  今年以来,保险资金配置债券比例站稳40%以上的高位。上半年,保险资金运用余额增加1.77万亿元,其中投资债券余额增加1.18万亿元。与去年同期相比,保险资金投资债券余额同比增长18.3%。但与5月末数据相比,环比下降0.2个百分点。

  东兴证券非银金融组首席分析师刘嘉玮在接受《经济参考报》记者采访时表示,上半年险资配置债券占比较高主要有三个原因:“第一,二季度权益市场低迷,债券投资比较优势显现,也具有一定的避险属性;第二,欧美加息预期下降,利率高点已近,叠加国内经济弱复苏环境,国内利率下行的必要性和可行性上升,对债券投资构成利好;第三,新会计准则下,险企对债券投资的需求上升。”

  “今年以来,新增保费的快速流入,给保险投资造成较大压力。固收类资产收益率进一步降低,权益市场出现较大波动,保险公司不足以进行较大规模的资金配置,非标产品的性价比则进一步下降。”长城财富保险资产管理股份有限公司董事长魏斌表示,资产荒成为保险业不得不面对的问题,而资产荒越加剧,保险公司就越应该控制风险下沉,谨慎性原则就显得更加重要。

  刘嘉玮也表示:“当前经济大环境下,利率中枢下行或为长期趋势,险资面临资产荒问题。防范利差损风险需要不断提升自身投资能力,在标的选择方面优中选优,同时应适当拉长投资组合中的利率债久期,尽可能锁定较高利率。”

  与此同时,利率下行给保险业带来的影响还包括偿付能力承压。业内人士指出,在新会计准则和偿二代二期框架下,对准备金负债计量均采用10年期国债收益率750日移动均线,利率下行的影响体现较为滞后。“预计近两年的利率下行,将持续影响行业偿付能力充足率状况。在风险可控的前提下增厚投资收益,成为当前行业共识。”上述业内人士指出。

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